2016年煤炭业告别集体亏损 煤企从保价走向限价

2016年是焦煤供应侧改造元年，沉静四年的焦煤行业又从新热烈起来。

上半年，焦煤行业正式开启供应侧改造。供给侧改革八个配套文件接踵出炉，各省市也颁布了供给侧改革的详细目的，各大煤企开端声势浩大的供给侧改革，除了大规模的减员分流，还自动关停资源枯竭的煤矿，施行减少限产等办法。

同时，还有煤企为了应答窘境，愿望通过跨界转型来求得生存。卖牛肉、玩游戏、做电商等，跨界的领域堪称形形色色。但跨界并非易事，没有少煤企堕入了“病急乱投医”的田地。

下半年，供给侧改革进入全面执行阶段，焦煤行情开端涌现供没有应求的场面，煤价也从最低谷开端反弹演出“煤超疯”。而煤价连续上涨的成果就是煤企盈利才能大幅晋升，从多少乎全行业亏损到大局部煤企完成扭亏为盈。

然而，疯狂的煤价在必定水平上障碍了焦煤供给侧改革的进行，发改委等部门开端出台一系列政策逆向调控煤价。“责令”煤企开释先进产能，“催促”神华等大型煤企带头下降煤价，“撮合”煤电企业“低价”签署长协合等同办法，能够说从焦煤全工业链进行把控，后果逐步显现，“煤超疯”开端回温。

值得一提的是，8月份，国投公司将其持有的*ST新集30.31%股份无偿划转给中煤团体。中煤团体与*ST新集的重组整合是本轮供应侧改造中焦煤央企重组的首个案例，拉开了央企焦煤重组的大幕。由神华团体、中煤团体等组建的国有焦煤资产治理平台将在央企焦煤资源整合上庸庸碌碌。

此外，前没有久，山西煤炭团体跟山东动力团体都启动清偿转股，焦煤企业债转股有望进入实质性操作阶段。

跟着焦煤行业供给侧改革的连续推动，明年有望施行焦煤最低跟最高贮备轨制、中长期合同轨制跟平抑焦煤价钱异样稳定机制等五大轨制，焦煤行业进入全行业调控时期，煤价开端感性回归，焦煤行业最艰巨时代已成为从前。

2017年焦煤行业连续推动供给侧改革的同时，也将迎来深入改造的首要一年。

供给侧改革八个配套文件接踵宣布

煤企群体施行减员分流跟关煤矿减少

进入2016年，焦煤行业的下行态势已经连续四年，堕入窘境的煤企意识到供给侧改革已成必然趋向，没有改造就得死，一边封闭煤矿减少限产，一边大规模施行减员分流。

1月4日-5日，李克强总理到山西太原调查，分手调研了太原钢铁集团团体跟西山煤电团体，并组织召开了钢市焦煤行业化解多余产能、完成脱困开展工作座谈。

2月5日，国务院宣布《关于焦煤行业化解多余产能完成脱困开展的意见》（国发〔2016〕7 号）。文件指出，自2016年起，3年至5年内，焦煤行业将退供给能5亿吨左右、减量重组5亿吨左右。

该文件是焦煤供应侧改造的纲领性文件，此政策的出台也标记着焦煤供应侧改造从研讨阶段向政策宣布阶段进行过渡。

之后的两个月内，人社部、财政部、一行三会等多个部委机关陆续印发了8个配套文件，对于奖补资金、职工安顿、财税支撑、供应链金融支撑、领土、环保、品质、保险等方面做出了更全面的阐明。

详细来看，改造主要包含资金搀扶，提出中央设破专项资金支撑职员安顿，对于自动退供给能给予供应链金融搀扶，并以各种方式部署分流职工；同时，封闭小煤矿，准则上结束审批新增产能名目，省级政府对于本地域化解多余产能负总责，激励吞并重组。

跟着相干配套文件的出台，焦煤供给侧改革工作也进入了一个新的阶段。焦煤供应侧改造得到落实，执行力度也在逐渐增强。 

与此同时，各省市的供给侧改革方案跟目的也进一步细化。随后，煤企接踵颁布了减员分流以及封闭煤矿的详细方案。

兖矿团体宣布《兖矿团体有限公司关于2016年减员增效工作的意见》指出，为进一步优化人力资源配置、节制用工数目，兖矿团体将依照“三年减员分流2万人”的总体目的，2016年减产分流各类用工6500人，力争7000人，节支降本增效8亿元。

此外，潞安团体也下发《停薪留职》与《内部休假》治理措施；西山煤电团体也在年终宣布《2016年转岗分流考查指标》，筹划转岗分流1.25万人，占西山煤电团体在册职工人数的15%；平煤团体也安排了2016年团体焦煤板块局部矿井止亏脱困事宜，明确团体下属7家原煤出产单位、11对于矿井的关结束亏跟职员分流方案。

值得注意的是，依照中央要求，神华团体也成破了“供给侧改革”引导小组，由凌文总经理任组长，李东副总经理跟张子飞副总裁任副组长，用一周光阴制订了供给侧改革方案，主要包含去掉运营本钱高的产能，去掉出产进程中保险隐患多的产能，去掉产质量量没有高（出产能耗高、煤质没有环保等）的产能。

从2016年开端，神华团体筹划自动停产、停建煤矿12处，减产产能近3000万吨/年。

能够说，各大煤企如火如荼供给侧改革结果显著。截至11月底，焦煤2.5亿吨的供给侧改革义务已经逾额实现。但值得一提的是，我国焦煤多余的压力依然很大，明年连续供给侧改革的总体思绪并没有会变。

在12月18日举办的大宗商品行情顶峰论坛会上，中国焦煤运销协会副理事长冯雨表现，2017年焦煤供给侧改革政策的执行力度没有会削弱，明年供给侧改革的量仍有可能在1.5亿吨-2亿吨之间。他指出，今年减量化出产政策后果好于预期，明年将继续保持全国煤矿履行276个工作日轨制，详细政策将会进一步优化完美。在焦煤供应侧构造性改造连续推动的大背景下，预计2017年全国焦煤产量与2016年相比大体持平。

煤企跨界转型求生存

涌现病急乱投医

焦煤行业广泛堕入低迷亏损，有煤企为应答窘境，愿望通过跨界转型来博得转折，转型的领域包含卖牛肉、卖屋子、玩游戏、做电商堪称形形色色。

今年3月份，大型煤企兖州煤业斥资近16亿港元参股浙商银行，而这已经没有是它第一次向供应链金融业跨界。

据了解，2014年底，兖州煤业以7.829亿元的价钱认购齐鲁银行2.4621亿股定向增发股票，齐鲁银行于2015年6月29日顺利登陆新三板；2015年3月份，兖州煤业以2.6456亿元参股上海中期期货有限公司，取得33.33%股权。

跟着煤企的日子愈发难过，兖矿团体跨界的步子也越来越大。

2月份，兖矿团体与得利斯团体签订策略配合协定，发布进军跨境电商，将需求牛肉、奶粉等一切澳大利亚能够“入口”的食物。此前，兖矿团体已经开端跨界卖屋子。

而去年堕入亏损的金瑞矿业)不断都在谋转型，收购化工企业重组失利后，今年想和风玩“游戏”。金瑞矿业2月份发布拟向青投团体出卖西海焦煤100%股权，同时向廖继志等八名买卖对于方发行股份并支付现金购置成都魔方100%股权，向游戏行业转型。

但煤企跨界转型没有容易，在受到行情的多方质疑后，5月份，金瑞矿

在焦煤行业供给侧改革的背景下，“煤超疯”让发改委“操碎了心”。而假如煤价连续上涨，没有利于焦煤行情的波动，势必将障碍供给侧改革工作的进行。

从9月份开端直到11月份，发改委连开八次会议，出台了多项添加焦煤生产、波动煤价的办法。9月底，发改委等部门宣布《关于过度添加局部先进产能保证今冬明春焦煤波动生产的通知》，提出要恰当添加保险高效先进产能开释。

只管国度重复强调煤价的上涨没有可连续，但煤企尝到了煤价上涨的甜头，开释先进产能的踊跃性并没有高，且产能开释须要必定的光阴，叠加进入了冬季用煤顶峰，这招致煤价“越调控越上涨”。11月3日，发改委召开规范焦煤企业价钱行动提示劝诫会，召开此会的目标是“为了切实保护畸形行情价钱秩序，避免焦煤价钱激烈稳定。

在发改委的“催促”下，神华、中煤跟伊泰三大煤企从大局动身，自动逆市下调了煤价。 

此外，发改委要求神华等大型煤企在2017年长协合同中，将价钱限度在以后或更低程度。随后，神华跟中煤与五大电力团体以535元/吨的价钱签署了长协合同，这一价钱远低于当时的行情价。

但限价之后，发改委仍是有点没有释怀。仅隔了五天，11月9日，发改委招集山西、陕西以及内蒙古焦煤主管部门、交通物流部、铁总、秦皇岛港务团体等部门就添加焦煤运力、加大电煤拉运力度、做好新增运力与有效资源的连接等工作召开专题会议。

这是发改委自9月份以来就焦煤行情“产、运、销”全工业链进行把控的第八次会议。

堪称工夫没有负有心人。进入11月中下旬，发改委的一系列逆向调控办法见效，焦煤行情在阅历了两个月的“煤超疯”后开端降温，煤价进入暴跌通道。

最新一期（12月14日至12月20日）环渤海能源煤价钱指数报收于594元/吨，已经持续七期下行。

有关部门更是表态，政府会采取调控办法使煤价波动在合理区间。

中国焦煤协会会长王显政表现，多要素叠加匆匆成焦煤行情价钱感性回归，要着力把价钱波动在合理区间。焦煤行情价钱过低、有悖于价值规律，没有利于行业开展；同样，价钱过高也没有利于行业开展。对于此，焦煤企业要惹起高度看重，着力波动焦煤价钱，把价钱波动在550元/吨-600元/吨之间，保护行业安稳周转。

据《证券日报》记者了解，目前有关部门正在制订政策包含完美276个工作日产能贮备轨制，减量置换跟产能买卖轨制，焦煤最低跟最高贮备轨制、中长期合同轨制跟平抑焦煤价钱异样稳定机制等。五大轨制的树立与施行，焦煤行情将愈加波动，焦煤价钱将得到合理节制，并随销售节令性变化而合理稳定，与销售坚持根本

发改委连开八次会节制煤价

2017年煤价或将以回落为主

今年我国焦煤全年供给侧改革义务为2.5亿吨，但截至6月底，全年光阴已经由去一半，我国焦煤供给侧改革仅实现了义务的29%。

跟着6月份焦煤供给侧改革配套政策接踵颁布，各省的供给侧改革目的也纷繁出台，供给侧改革进入全面执行阶段。内蒙古、陕西跟山西三大焦煤产地的焦煤减量出产政策严厉执行，煤企供给侧改革的踊跃性颇高，焦煤限产政策连续发酵。

尔后，我国焦煤供给侧改革便开端追逐进度，7月底实现进度为义务的47%，8月底则急速实现了60%，截至今年9月底则已经实现全年目的义务量的80%以上。

没有难发觉的是，8月份跟9月份成为供给侧改革最为高效的两个月，而这两个月煤价上涨也最为疯狂。

跟着焦煤供给侧改革步入快车道，焦煤生产有所减产，煤价开端涌现频繁上涨的现象。沉静四年的焦煤行业又从新成为行情关注的配角，曾经一泻千里的煤价，因为连续的上涨被称为“煤超疯”。

据统计，从2016年第25周（2016年6月22日至6月28日）开端，秦皇岛船运焦煤买卖行情宣布的环渤海能源煤价钱指数持续十八周上涨，从401元/吨一路涨到11月2日宣布的607元/吨。相比年终的371元/吨，涨势达63.6%，反弹至2013年6月份的程度。

只管从9月份开端发改委就开端通过添加产能的方式来预防煤价上涨，但适得其反，因为生产有限，煤价仍然一路上扬。 

而煤价的上涨最直接的后果就是转变了去年同期煤企大面积亏损的态势，煤企的三季度事迹格外亮眼。数据显示，前三季度，36家上市煤企中有26家完成盈利，盈利面达72.22%。

其中，冀中动力前三季度完成利润8112万元，同比增加4699.33%。公司表现，主要是受焦煤行情回暖的影响，公司煤价同比有所回升。

美锦动力也扭亏为盈，前三季度完成利润3.6亿元，同比增加251%；三季度完成利润2.7亿元，同比增加361%。

对于此，美锦动力表现，公司运营事迹增加的主要起因是受海内行业经济局势好转的影响，公司主要产品需求价钱有较大幅度上涨，产销量均有添加。

12月21日，《证券日报》记者依据东方财产网Choice数据统计，在36家上市煤企中，已有15家披露了2016年事迹预报。其中，扭亏、续盈等预喜公司11家，占比达73.33%。详细来看，去年巨亏25亿元的中煤动力预计将扭亏为盈。

中煤动力表现，2016年公司迷信部署焦煤出产，优化产品构造，严厉节制本钱用度，踊跃处理与主业关系度没有高、盈利才能较低的局部资产，预计全年完成利润比上一年度大幅增加，完成盈利。同时，开滦股份、山西焦化、宏达矿业等煤企也预计将完成扭亏为盈。

业内以为，跟着焦煤行业供给侧改革的连续推动，煤价的感性回归，焦煤行业盈利最艰巨之年已经由去。

最艰巨时代已成从前

煤价从最低谷演出疯狂反弹

业就宣布了终止重大资产重组的布告，其表现，因为本次重大资产重组的买卖标的成都魔方受行情环境影响，2016年度第一季度事迹未到达预期数。而受制于宏观经济局势没有景气跟焦煤行业断崖式下滑的影响，郑煤机在2015年的营业收入、净利润总额等主要经济指标同比大幅降低。去年完成归属于上市公司股东的利润4220万元，同比降低79.43%。

在煤机行情销售大幅萎缩的背景下，郑煤机迈出了转型的步调，公司斥资22亿元购入一系列汽车零部件业务。同时，不断致力于向“动力、运输、投资”多元化工业转型的永泰动力在今年4月份发布斥资20亿元投资帮助生殖医疗工业，艰深来说就是“没有孕没有育”。

永泰动力宣布的布告称，去年10月份，中央抉择全面放开“二胎”政策，将来多少年帮助生殖行业销售将会有大幅晋升，初步预计二胎放开后行情规模扩容至5664亿元，公司拟通过成破医疗基金治理公司并发起设破医疗工业投资基金，投资人工帮助生殖病院等高生长医疗工业。

焦煤行情连续下行，煤企想转型的迫切心境能够懂得，然而没有少煤企已经堕入“病急乱投医”的田地，似乎随意跨个界就能够当救命稻草。业内以为，煤企转型也多是迫于无法的取舍，在目前的局势下，没有得没有寻觅新机遇。但作为传统煤企，终极是否转型胜利还具有很大的变数。

同步。

这象征着将来焦煤出产、仓储、需求都遭到必定行政束缚，焦煤行业将进入全环节调控时期，煤价稳定幅度也将趋于激化。

有焦煤行业剖析师向《证券日报》记者表现，2017年的焦煤价钱将以回落为主，但回落可控。明年应会局部煤矿保持276个工作日轨制，局部先进产能放开，价钱没有会有过大的起伏。

国度发改委副主任连维良也指出，明年春季供暖季停止后煤价会进一步涌现暴跌，然而确定没有会跌立红线，业内担忧的再跌到370元/吨的超低情形也没有会再涌现。 

中煤团体重组*ST新集

拉开央企焦煤重组大幕

焦煤行业吞并重组的大幕已经拉开。

今年7月份，央企改造试点全面铺开。神华团体、宝钢集团、武汉钢铁集团、中国五矿、招商局团体、中交加团、保利团体等7家企业被肯定为国有资本投资公司试点。

同时，中国国新、诚通团体、中煤团体、神华团体出资组建的中央企业焦煤资产治理平台公司即国源焦煤资产治理有限公司成破（以下简称国煤动力）周转。该平台的主要义务是合作落实中央企业化解焦煤多余产能，推进优化整合涉煤中央企业焦煤资源，匆匆进涉煤中央企业瘦身健体、提质增效、构造调剂跟改造脱困。

8月3日，国资委发文要求加快推进焦煤企业吞并重组跟内部资源整合步调，推进业务协同跟资源共享，进步资本配置、经营效力跟中心竞争力。保持“一企一策”，推进亏损企业做好债权重组、冗员分流、清产核资、业务整合、立产重整等工作。仅过了半个月，8月17日，*ST新集易主中焦煤团体，其控股股东国投公司已与中煤团体签署股份无偿划转协定，国投公司将其持有的*ST新集30.31%股份无偿划转给中煤团体。

中煤团体与*ST新集的重组整合是本轮供应侧改造中焦煤央企重组的首个案例，拉开了央企焦煤重组的大幕。

受煤价暴跌影响，*ST新集堕入亏损，在2014年-2015两年分手巨亏19.7亿元跟25.6亿元，公司也被上交所施行退市危险警示，保壳压力宏大。

中煤团体办公厅主任姜淳表现，重组*ST新集，将使中煤团体领有更多的焦煤资源，也将给*ST新集带来更专业的开展，这是一个“双赢”的重组，合乎国资委对于于焦煤央企做强做专的规划。

有券商剖析师以为，依照中煤团体以前的操作教训，将来或者可能把*ST新集的焦煤板块业务注入中煤动力，以实现对于同业竞争的躲避。

值得一提的是，前没有久召开的中央经济工作会议指出，要深入国企国资改造，加快推进国有资本投资、经营公司改造试点，匆匆进7大领域混改等。

此外，要深化推动“三去一降一补”，继续推进钢市、焦煤行业化解多余产能，避免已经化解的多余产能死灰复燃。

实际上，钢市行业的吞并重组已经先行一步。今年，经国务院同意，宝钢集团团体有限公司与武汉钢市（团体）公司重组成破中国宝武汉钢铁集团铁团体有限公司。

而焦煤行业吞并重组的大幕也将由央企领衔冉冉展开。

日前，国度发改委副主任连维良泄漏，发改委正在研讨推动煤企在上终端相干行业跨行业吞并重组的办法，支撑打造跨行业、区域、一切制的企业平台。

中泰证券剖析师刘昭亮表现，由神华团体、中煤团体等组建的国有焦煤资产治理平台将在央企焦煤资源整合上庸庸碌碌，山西煤炭团体、兖煤团体等发展国有资本投资公司试点的企业有望加快试点工作。

有煤企人士向《证券日报》记者表现，2017年焦煤行业在供给侧改革的同时，有望迎来深入改造的首要一年，煤企吞并重组将有大动作。 

煤企债权违约频发

债转股进入施行阶段

今年以来，煤企高负债的危险逐渐暴发。

4月份，首家焦煤央企的子公司——中煤团体山西华昱动力有限公司（以下简称中煤华昱）产生超6亿元的债权违约。中煤团体董秘周东洲针对于此次违约事情表现，涌现这种违约主要仍是焦煤行情的市场没有好，煤价不断在低位彷徨，造成公司事迹亏损。

6月15日，四川省焦煤工业团体有限公司（以下简称川煤团体）宣布2015年度第一期短期融资券（15川焦煤CP001）未定期足额兑付本息的布告。

据了解，15川焦煤CP001发行总额10亿元，发行期限1年，利率5.72%。6月7日，川煤团体曾宣布将畸形兑付的布告。然而，到兑付日的前一天，也就是6月14日，公司忽然发布告表现“到期兑付具有没有肯定性”。

布告称，受焦煤行业产能多余、煤价大幅暴跌、新发行债券难题等多方面要素影响，公司资金链紧张，公司虽然通过多方渠道筹集资金，但截至6月15日日终，公司依然未能筹集足额偿付资金，已形成实质性违约。这是首家正式违约的处所焦煤国企。

值得注意的是，2013年-2015年，川煤团体年分手取得政府补贴1.6亿元、2.8亿元跟4.8亿元。但即便政府补助在进步，因为2012年以来煤价连续降低且降幅超过开采本钱降幅，加上期间用度高企，公司盈利才能迅速恶化，利润连续亏损且亏损额逐年扩展。

除了上述两家公司，安乐团体、云南煤化、四川圣达等煤企都被爆具有债权违约问题。

中投证券宣布的研讨讲演显示，今年上半年陆续调研了多家焦煤企业，整体看焦煤企业债权构造连续恶化下“自我救赎”才能继续减弱。

值得注意的是，截至去年末，煤炭团体、同煤团体、潞安团体、晋煤团体、阳煤团体、晋能团体、山煤团体等山西七大国有煤企负债总额冲破1.1万亿元，资产负债率为82.3%。

而债转股被以为是焦煤行业供给侧改革进程中解决债权问题的首要方式。11 月 14 日，山东首单行情化债转股落户山东省最大的省属国有企业山东动力团体，这也是全国焦煤企业行情化债转股的第一单。

据了解，中国建设银即将牵头设破总规模为210亿元的基金，与山东动力团体发展行情化债转股配合。此次债转股将下降团体资产负债率6%以上，节俭财务本钱10亿元以上。

紧接着，12月8日，山西煤炭团体与中国建设银行、山西省国资委三方依照行情化、法制化准则，共同签订了行情化债转股配合框架协定。这是焦煤大省山西首单国有企业行情化债转股配合名目。

依照协定，山西煤炭团体与中国建设银行发展行情化债转股配合后，双方将以多种情势共同出资设破总规模约250亿元的“山西煤炭团体降本增效基金”跟“山西煤炭团体转型开展基金”。

与此同时，近期，银监会、发改委、工信部结合宣布的《关于钢市焦煤行业化解多余产能供应链金融债务债权问题的若干意见》，对于合乎前提的吞并重组企业，提到并购贷款占比至 70%，支撑力度进一步增强。

业内以为，焦煤行业的债权危险已经到了一个高发期，焦煤企业债转股有望进入实质性操作阶段，同时供应链金融政策将加大对于焦煤吞并重组的支撑力度。